11月27日，宝宝树正式在港股挂牌上市，开盘价6.91港元，发行价为每股6.8港元，同比发行价上涨1.61%。

　　宝宝树成立于2007年，成立11年的时间，较大的几次融资是：

　　2014年好未来1.5亿元战略投资宝宝树;

　　2016年获得复星集团领投的D轮;

　　2018年6月阿里2.14亿美金战略投资了宝宝树，投后估值140亿元。虽然拥有多家巨头公司背书，但从宝宝树过去几年的营收利润数据表来看，表现一般般。根据宝宝树IPO招股书整理，宝宝树2015年-2017年营收分别为2亿元、5.09亿元、7.29亿元，2018年上半年宝宝树总收入为4.1亿元，相较于2017年上半年的3.6亿元增加了12.6%，但宝宝树仍然是个亏损的公司，2015年-2017年的亏损为2.86亿元、9.35亿元、9.11亿元。

　　宝宝树的亏损主要与企业上市前发行了可转换可赎回优先股有关。在香港上市的IFRS准则下，可转换可赎回优先股的公允价值，被视为企业的“金融负债”。

　　在股权结构上，宝宝树创始人王怀南，持股最多为26.09%;第二大股东为复星集团，占股24.84%;第三大股东好未来，持有10.18%的股份;而阿里巴巴持股9.90%，为宝宝树的第四大股东。

　　目前宝宝树的三大板块(广告、电商、知识付费)营收分布如下图所示，从2016年开始，增加了内容知识付费的收入。广告业务仍是最大来源，在2018上半年广告业务占到73.2%。，但从2015年-2017年的数据上来看，广告的收入占比在逐渐缩小，电商收入逐渐扩大。

　　根据电子商务研究中心数据显示，中国是仅次于美国的全球第二大孕婴童产品消费大国。截至2018年末，中国母婴家庭群体规模将达到2.9亿，母婴行业市场规模将超过3万亿元，并将以每年新增300亿元的规模高速增长，其中母婴产品超过1.4 万亿元。

　　通过母婴社区为入口，形成庞大的母婴社区用户群体，从而积累了大量的用户数据，通过分析和运营这些数据，宝宝树在产品和服务方面获得了口碑，使其在短短几年内就成为了国内领先的母婴社区网站。而且宝宝树从2016年开始布局知识付费，满足不同人群的需要。根据招股书显示，2017年宝宝树的平均月活跃用户为1.39亿，截至2018年6月30日，宝宝树网站上共有2049名商家和641名签约内容作者。

　　但回到收入角度，虽然背靠阿里巴巴、复星、好未来这三座大山，但在早已经布满荆棘垂直电商的赛道上，除了要面对来自贝贝网、蜜芽、妈妈网等母婴类垂直电商的竞争，还要与孩子王、丽家宝贝、乐友等线下母婴童行业零售品牌抢占市场分额，加上近年来阿里巴巴和京东持续发力母婴产品，占据着市场七成份额，宝宝树要发展电商业务来实现营收增长实在是举步维艰。

　　即使宝宝树腹背受敌，但阿里巴巴从来不会打没有把握的战。刚过去不久的天猫双十一，母婴品类共贡献148.8亿营业额，同比增长43%，面对增长如此迅速的品类阿里巴巴当然不能放过，而母婴电商也是阿里巴巴以母婴为核心的年轻家庭生活消费圈中不可或缺的一部分。

　　其实，阿里巴巴所有的投资都是有跟现有业务具有互补的作用，之所以选中宝宝树看中的是其在母婴行业拥有清晰完整的商业闭环，以及聚集了大量粘性极高的用户，这也让阿里巴巴对于进军母婴市场更加的有信心。